房地产业，想说爱你不容易

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内容摘要：房地产业的持续、快速发展，离不开金融业的全面配合和大力支持；反之又成为金融业扩大业务、加速发展的有力保障。在经济全球化的浪潮中，国际资本源源不断的流入我国的房地产行业，加快了建设具有中国特色的房地产金融体系的步伐。

关键字：国际资本   房地产金融体系   政策扶持

在经济全球化加速过程中，跨行业和跨地区间的经济往来日益密切，相互间的影响也在不断地深入，特别是国际资本在全球范围内的流动，不仅缩短了资本的流动周期，而且，国际资本的流动大量的流入亚洲地区，不同程度的重塑许多资本密集型的产业，尤其是房地产业。
在总体上，国际资本流动对世界经济增长的贡献愈益增大，这主要是受经济全球化的影响。从长期看，随着经济全球化的深入，国际资本流动对世界经济增长的贡献率将进一步提高。但在世界经济特别是美国经济出现了持续10年的高速增长后，国际资本流动正在进行一定程度的调整，投资商放出资本进行投资更为谨慎，对于风险较大的行业，各个国家的政府也积极地采取措施，尽量降低风险，最大限度的减少损失。虽然，在世界经济的调整过程中，国际资本流动的总量增长可能会进入一个波动幅度不大的调整。但是，从国际资本流动的结构变化看，未来几年国际资本有可能增加对发展中经济和发展中地区流动，特别是向那些正在采取较大开放政策措施的国家和地区流动。随着我国改革开放的步伐加快，相继出台了维护房地产业公平竞争，合理发展的相关政策，并且，逐步完善监督机制，今后将吸引更多的国际资本，成为投资利润更好的地方。
金融行业与房地产业相互促进
1. 金融业为房地产行业的发展大了一阵强心剂

“入世”后的中国经济充满活力，投资和贸易环境快速改善，投资回报率明显高于一些发达国家，甚至高于美国，这会促使越来越多的投资商到这个地方来投资、做贸易。但是，由于我们的资本市场开放度还不高，这个积极影响还只能是间接的，只能发生在某些重要的领域，其中最为突出的就是房地产业。一直以来，国际资本总是通过股票市场来间接影响房产市场，由于，B股市场目前虽然微小，但是已经开放的，所以相对于A股市场更加容易直接进入，进而成为中国资本市场开放的试验地。另外，通过国际资本入股投资使国内证券商规模扩大，融资能力提高，经营改善，形成了资本国际化和证券化的互动。
B股市场应尽快的让外国在中国的独资、合资企业，还有香港、台湾的企业上市，全面改变B股上市公司主体。中国券商可以全面与外国投资银行合作，规范操作投行业务，迅速建立公平、公正、公开的与国际接轨的B股市场规则与秩序，把B股市场发展起来，为中国资本市场全方位的开放提供可操作的经验。
从2001年以来，美联储连续下调联邦基金利率，已达到自1961年7月以来的最低点。持续下调的外币存款利率使B股持股成本不断降低，同时，贴现率也随之下调，创下美国历史最低纪录。与之相对应，我国从2001年也先后调低主要外币的存贷款利率。在美元、港元以及中国主要外币币种存款利率大幅度、高频率调低的背景之下，境内外汇储蓄存款居民相对收益率下降，从而大大降低了B股市场的持股成本，使B股市场的“相对价值”相应突显出来，这种降息效应终将在市场的中长期走势中体现出来。但是，从理论上讲，由于A、B股所代表的股权及其背后的经济内涵的一致性，二者的最终合并是必然的。在实践上，将A、B股分开的现行体制产生了许多问题，是使两个市场间的价格产生扭曲，不利于提高市场的流动性和效率，在很大的程度上助长投机，并进一步影响到相关的产业部门，严重的制约着金融行业的发展，并且为金融危机埋下了隐患。然而，当今的房地产业大多数是依靠金融行业的支持，纵然是微小的动荡都有可能会对高风险的房地产开发造成重创。
据统计,目前仅投入到上海房地产的100亿美元左右的外资中,就是以海外基金形式出现的仅3亿美元左右。按照摩根士丹利的研究报告,这一数字将在未来2至3年内增加至20亿美元。
从2003年下半年开始的住房贷款上的紧缩,虽然大大增加了国内地产业的经营风险,但是外资也看到了中国国内地产业的整合机会。不少与房地产金融相关的海外投资机构也相继在我国落户。美林投资银行、德意志银行、美国环球证券基金、福建联华国际信托等多家国际金融机构纷纷在今年的房地产发展年会上表示，将投入数亿美元的资金到中国房地产市场。，外资银行凭借其于不受国内宏观政策调控，而是可以利用宏观调控政策造成的一些空间进入的优势，获得更多的收益，从而进一步拓宽中国的市场。
仅2004年，亚太地区房地产投资总额是483亿美元，比2003年增长74%.其中24%来源于跨境投资，达115亿多美元，比2003年增长146%.跨境交易中大部分来自北美投资商，包括51亿美元的资产交易和在亚太地区7亿美元的净投资。在所有房地产交易中，写字楼是交易量最高的资产，占亚太地区总资本市场流动额的45%.
与2004年相比，刚刚结束的法国戛纳2005年国际房地产交易会上，欧洲投资机构对中国的房地产业普遍看好。由于北京和上海将分别在2008年和2010年迎来奥运会和世博会，国际资本几乎一致认为当前是投资中国市场的明智时机。中国企业也派出了迄今为止规模最大的参展团，包括瑞安地产有限公司、上海盛融投资有限公司、上海漕河泾新兴技术开发区和SOHO中国有限公司等国内房地产界的巨头，以其快速增长势头和日益凸显的重要地位在交易会上的大赢家。
为了配合房地产行业的高速发展，其他配套的产业也相继加快了改革和发展的速度，如广告、银行、保险、管理咨询、旅游和零售业等行业的开放。与其他繁华都市如香港、东京等相比，中国大陆能提供相对高的租金收益率和相对低的资本价格。早在上世纪90年代，ING、汉斯、凯德置地等就已进入北京楼市，但主要着眼于住宅市场。而到了现在，境外投资人纷纷转向商务罗盘的投资：办公楼，在商铺、服务式公寓和饭店资产方面的外资均有明显增长。权威人士预计投资者将会不断扩大，并且国际投资者会更加愿意考虑长期的投资策略。21世纪伊始，中国大城市经济发展水平，特别是高收入阶层的生活水平已经接近一些发达国家水平。许多国际顶级品牌服饰、美容、健身、餐饮、娱乐在中国层出不穷。国际品牌进入中国有非常广阔的市场，因此，商业地产有着广阔的拓展空间，预期收益将是非常可观的。

2. 完善房产市场，防范金融风险

金融在总部经济发展过程中起着极其重要的不可或缺的作用。为吸引更多的跨国公司总部和其它大公司的总部进驻经济区,必须创造良好的企业生存发展和投资的环境，这需要大量的资金，这些资金不仅需要政府的力量,更需要市场化的运作，依靠资本市场，更需要大量的金融机构能够进入这个区域进行新的投、融资和其它方式的合作。不但如此，银行和其它金融机构也是给进入经济区的跨国公司总部提供金融服务的核心。
在金融业促进房地产快速发展的同时，房地产对金融业的作用也在日益加强。截至2004年底，银行业的17万亿元信贷资产中，约有50%的资产是以房地产的形式或与房地产直接相关的形式存在，专家分析指出，房地产价格的走势将直接影响金融资产的质量，将直接关系到金融风险的防范。
为了防范金融风险，必须大力发展房地产存量市场。一方面，扩大存量交易规模，形成较为均衡的交易价格，从而为金融机构正确判断金融资产中房地产类的价格提供真实的数据；另一方面，为银行等金融机构在处置抵押资产时提供有效的变现渠道和承接市场，提高这部分金融资产的流动性。
在发展房地产存量市场时，借鉴国外发达国家的诸如信托投资公司、房地产资产管理公司等具有理

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