企业财务管理实务发展前沿研究

【本文由PB创新网为您整理】本文以企业财务管理方面的经验报道为统计分析对象，即通过对已取得一定成绩的企业的统计分析，了解实务界财务管理活动的发展前沿，以及在市场经济改革时期财务管理活动内容的演变过程。 


一、数据处理

1．样本选取

研究样本为财政部《财务与会计》杂志“理财广场”栏目中的所有企业经验报道。该杂志创刊于1979年，所选样本取自1985～1999年。样本总数为531个企业，经筛选后为397个。在这397个样本中，用具体数字说明业绩优良的占59％，被评为先进或优秀的占8％，既有业绩数字又被评为先进的占5％，其他属于经验介绍，占27％。

在“理财广场”栏目刊出的企业具有较广的地区和行业分布，故而具有较好的代表性。从地区分布情况来看，所选样本分布在至少27个省市地区（其中有41个样本无法确定所属地区）。样本企业行业分布亦很广，涉及至少38个行业。

2.样本处理

在“理财栏目”中，除了企业经验报道外，还有一定数量的文章涉及某个地区整个行业，或为今后工作打算、计划、设想等，有的则为行政事业单位一类的非盈利组织的经验报道。由于本文研究集中在企业财务管理经验，故在531个样本中，将此类样本全部剔除，得到有效样本397个。另外，在397个有效样本中，有23个企业出现两次或两次以上，共重复出现32次。考虑到这些企业每次报道时的内容不一定相同，以及在15年的较长窗口中对总体影响不大，故未将之合并或删除。

由于经验报道是企业建立在自愿基础上的公开资料，与问卷调查相比，公开资料不受调查者所提出的问题的限制，因此在进行统计时，会经常遇到数据不齐全的情况。对该类情况，本文将其作“空缺”处理。

刊物报道通常带有一定的新闻宣传性、时效性，为减少这类特性对数据的影响，本文在对某样本具体财务管理项目进行数据采集时，坚持以该项目是否有具体数字、事例或详细说明为标准，有则收集，没有则做空缺处理，以尽可能保证数据的真实性。

二、结果与分析

企业财务管理主要是指企业的长、短期融资、资本成本、资本结构、资本预算、利润分配、财务分析等方面的问题。在国外的公司财务实践中，还包括税金管理、风险管理、保险管理、养老金管理等。本文对企业财务管理的研究将分4个部分：财务管理实务内容及其变迁、资金预算、资金结算与营运资金管理。

1．财务管理内容及其变迁

从对实务中财务管理内容的统计结果（表1）看，资金结算比例最高，为70．0％，以后依次是应收账款管理 53.4％、存货管理 53.4％、采购付款管理 39.0％、计划控制 38.1％、资金筹集22．9％、资金投放18．8％、财务分析14．8％等。现金管理、税收管理、金融风险管理和保险管理这几项所占比例很低，均低于5％。在这里，应收账款、存货和采购付款管理基本上都属营运资金管理范畴，因此从总体上看，营运资金管理比例很高。在样本企业中，资金筹集通常指银行贷款、上级投入（或划拨入证券市场筹资（股票和债券等）、买方信贷、银团贷款等，资金投放则是指长短期投资，如基建投资、设备、技改投资、购买国债等。在这里，资金投放不包括流动资金。



将1985～1999年划分为三个时间段：1985～1989年、1990～1994年、1995～1999年。图1给出的即为资金管理各个项目不同时间段的变化。从图1可见，营运资金管理和结算管理在各个时间段都占较大的比例，尤其是后两个时间段。考虑到所收集数据来自企业财务管理先进经验的总结，因此，我们可以认为，先进企业通常对营运资金管理和资金结算管理非常重视，取得的成绩与加强这两方面的管理分不开。

从图1还可看到，资金的计划控制、财务分析、资金筹集、金融风险管理、税收管理和保险管理等内容也都在后两个时间段有所增加。这说明，我国的企业财务管理水平正在不断提高。营运资金管理是一种日常性的工作，反映了财务管理的基础，资金计划、财务分析等则是一种较高层次的企业财务管理活动。此外，诸如金融风险管理、税收管理和保险管理等一类的工作带有专门性，在一定程度上能反映财务管理的深度和广度。



从图1看，保险管理出现在1995～1999年这一段上，说明企业已开始注意到这一问题。金融风险管理也是在后两个时间段增强明显感样本企业中，金融风险管理基本上还是指外汇风险管理，管理手段主要还仅限于币种选择、买卖外汇时机选择等初级方式，尚未见有采用套期保值方法的报道。在国际上，税收管理除了指税收安排外，还指合理避税。但是在本文的研究样本中，税收管理主要还是指加强依法纳税以及对下属企业纳税监管等。仅有一例提及为适应1994年税制改革，企业转产低税产品，同时为降低税率高的包装费用，降低包装要求。

图2对资金筹集方式进行了统计。“资金筹集1”指普通银行信贷筹资方式，“资金筹集2”指除普通银行信贷之外的其他方式。图2中的比率为两种筹资方式的样本数占各年资金筹集样本总数的百分比。从图2可知，普通银行信贷一直是最主要的筹资方式，其他筹资方式在不同时间段里有所不同。1985～1989年，其他筹资方式还非常少。1988年出现过一次国际银团贷款和补偿贸易引资。1990年后，其他方式才有所增加。1990～1994年，债券筹资和职工集资占到一定比例。1995年以后，股票筹资方式渐多。但总体上看，在这些“其他”筹资方式中，贸易融资最为突出，主要包括补偿贸易、出口信贷和押汇融资等，占整个非信贷筹资方式的25％。



非银行信贷融资方式的增长，与我国金融市场的发展是分不开的。企业债券发行曾在1993年前后达到一个高峰，以后由于国家对发债进行了更严格的控制，发行债券的企业数量下降。但是，90年代后，我国股票市场有了很大的发展，上市公司数量从最初的几家发展到现在的上千家。同时，我国企业海外上市也有了很大发展。此外，各种贸易融资工具被广泛应用。这些都是导致企业筹资方式变化的重要因素。

不论是财务管理内容还是具体筹资方式的变化，都反映了我国企业财务管理进入20世纪90年代后发生了一定的变化。财务管理范畴进一步拓宽，管理水平有所提高。

2.资金预算

对资金预算的考查主要分4个方面：预算编制依据、编制时间、检查形式和检查周期。表2是资金预算的统计结果。



表2的统计结果显示，资金预算编制依据以“下达计划”这一类型居多，以后依次是“实际条件”、“历史与同行先进”、“调查测量”。在样本企业中，资金预算一般指短期资金预算，它受到诸如企业发展目标、国家计划、公司或总厂生产任务、订单、总体预算等的限制，因此在编制依据中，按“下达计划”编制预算的较多。此外，以现有工作性质、技术要求以及当年的实际生产情况等“实际条件”为依据决定资金预算的也较多。在资金编制时间中，以月和年为周期的居多，而采用每天编制和滚动编制的较少。在预算检查周期中，以月为周期的检查明显多于以年为周期的检查。在各种预算检查方式中，以分析实际执行和预算之间的差异这种方式最为常见。此外，还有公布通报、审核批准、审计监督和资金平衡会、调度会等多种形式。在资金预算中，采用两种以上类型的也不少，例如在编制依据中，有8个样本企业报道采用了多种编制依据。  

在现代财务管理中，资金预算主要指对短期内企业资金盈余和短缺的预测，预算的基础是对企业未来现金流人和流出的预测。然而，从上面的结果看，我国企业资金预算编制依据以“下达计划”和“实际条件”为主，而以市场调查、统计分析等对企业未来现金流量预测的“调查测量”则较少。这在一定程度上反映出企业预算编制水平还较低。

一般来说，预算编制时间与企业．的营业性质有关，有年、有月、也有更短的时间。从统计结果来看，样本企业预算

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