加入WTO后企业集团财务公司面临的问题及对策

　　企业集团财务公司（以下简称财务公司）是随着我国经济体制及金融体制改革而出现的一类非银行金融机构，它的宗旨是为企业集团服务，业务范围主要限制在集团内部。我国财务公司大部分以存贷款为主业，在资产负债表的管理中基本上都是借鉴商业银行的做法；财务公司资金来源目前仍以吸收企业集团下属企业存款为主，约占全部负债的80%.我国最早设立的财务公司都是在原集团公司内部银行的基础上发展起来的，而原有的内部银行的主要功能就是实行集团各内部成员单位间资金转账，从而达到加速资金周转、减少资金占有、提高资金使用效益的目的。财务公司的优势在于由于资本纽带关系使它具备了行业信息优势，又加之本身具备的金融功能，使得财务公司在集团内部的运作空间很大。根据2000年实施的新《企业集团财务公司管理办法》（以下简称《管理办法》），财务公司的功能将从短期信贷业务为主转向支持企业集团技术改造、新产品开发及产品销售融资等中长期业务为主；今后财务公司可发行中长期债券，以逐步改变其负债结构，使其有能力开展中长期的金融业务。同时新的《管理办法》还进一步强化了财务公司的金融中介功能，鼓励其开办财务顾问等中介业务，使它们能真正成为为企业集团服务的中介机构和理财专家。

　　随着中国加入WTO，财务公司将进一步对外开放。实际上，国外的财务公司早已看好中国的金融服务市场，GECapital、摩托罗拉信贷、西门子金融服务集团已经设立中国子公司，并展开了相关业务。福特汽车信贷已在北京设立了代表处，通用汽车承兑公司也在申请。面对世界级的跨国公司，国内财务公司将面临严峻的挑战。较之国内银行和其他金融机构，财务公司由于资产规模小、资金实力单薄、服务对象特定、市场空间小、专业人才匮乏、信息化建设落后、金融创新能力不足、资金运用渠道过于单一、综合效益不高，入世后财务公司不仅面临国内外金融市场竞争的双重压力，还将直接面临着其所依托的企业集团在国际竞争中的市场压力。

　　二、财务公司的比较与分析

　　1、中外财务公司的比较

　　2000年末，全国71家财务公司资产总额2 533亿元人民币，贷款余额1 536亿元，其中不良贷款（逾期贷款）64亿元，共实现利润19亿元，其中利润过亿元的财务公司有8家，呆账准备金的提取按现行会计制度推算约为15.36亿元。作为中国最大的财务公司的中油集团财务公司的资产规模为581亿元（截止2000年底），利润总额为4.61亿元。而GE Capital作为GE全资拥有的财务公司，是全世界最大的企业集团财务公司，2000年利润高达52亿美元，在世界500强的金融服务类别中，仅次于花旗银行集团的135亿美元，排名第二。其营业机构遍及47个国家，拥有员工近9万人，2000年度的资产总额超过3 700亿美元。从规模上看，GE Capital是中油集团财务公司的52.67倍，是整个中国财务公司规模的12.08倍；从利润上看，GE Capital是整个中国财务公司利润的22.63倍，是中油集团财务公司利润的93.28倍。

　　2、国内财务公司所面临情况的分析

　　（1）从实际情况看，国内财务公司吸收集团的存款，然后向成员单位发放，实际上是利用集团的内生资源为集团提供金融服务。成员单位的存款，资金规模较小，期限较短，财务公司只能在调剂集团内各企业间的资金余缺方面发挥一定作用，难以加大对企业的投入。如果集团的成员较少时，成员的存贷款需求又处于同向运动，就使财务公司的金融功能发挥有限；集团资金宽裕时，成员单位在财务公司的存款就会上升，但此时对贷款的需求却在下降，财务公司有资金放不出去；集团资金紧张时，贷款需求上升，但财务公司存款却因各单位的走款而快速下滑，对集团的需求财务公司心有余而力不足。集团内部各企业资金需求的“同向性”，使资金的集中程度不高，不能形成“蓄水池”的整体优势，使财务公司很难利用自己的资源达到预期目的。

　　（2）我国财务公司的规模较小，资金实力不雄厚，对企业集团成员的长期资金需求常常是“心有余而力不足”。为筹集中长期资金，支持企业技术改造，满足资产负债比例监管指标要求，根据《管理办法》规定，财务公司可申请发行财务公司债券，但时至今日，全国仍没有一家财务公司获准发行。

　　（3）买方信贷和融资租赁是财务公司极为重要的业务。为了支持集团内企业积极开拓国内外市场，增强其市场竞争能力，除了从集团内部给予成员单位资金支持外，财务公司还通过向集团企业产品的购买者提供贷款，专门用于集团生产的产品和办理融资租赁业务，在促进企业集团成员扩大销售的同时，也使财务公司提高了资产的流动性，优化了资产结构，获得了更好的经济效益，这在国外财务公司的经营业务中十分普遍。但是，我国在这些方面，特别是买方信贷，进展很缓慢。事实上在国外，大企业的财务公司常常通过对买方提供优惠信贷来促使集团产品的销售，提高市场占有率和竞争力。

　　（4）财务公司产生的基础决定了其服务对象的特定性。财务公司的对象只能针对集团内部企业，作为一个非银行金融机构，财务公司要擅长运用资金。鉴于集团内企业对资金需求的同向性，财务公司在资金的筹集和运用方面面临着严峻的考验。如何克服这些问题，使之在资金的需求和供给方面保持平衡，这就涉及资金的外部投放和获取问题。尽管财务公司可以办理成员单位的委托贷款及委托投资，有价证券、金融机构股权及成员单位股权投资，承销成员单位的企业债券，但鉴于国内市场的投资风险，目前它对外的资金投向主要是债券投资。所以对财务公司而言，扩大资本实力是相当必要的。根据《管理办法》规定，外部企业对财务公司的股权投资只能低于40%，这大大限制了资金的来源。财务公司的实力取决于集团公司的实力，依据中国财务公司的现状，集团公司不可能拿出很多资金来充实财务公司，因此是否扩大外部单位对财务公司权益份额是应该考虑的问题。只要集团公司能对财务公司拥有绝对的控股权，笔者认为是可以扩大外部经济实体拥有的份额的，这样一方面可以筹集更多的资金，另一方面通过发行债券筹集资金，使公司拥有一个较好的调节资金手段，使之有能力对集团内企业成员的技术改造、新产品开发及产品销售融资等中长期业务作出较好的资金支持。有了资金的支持，财务公司的服务对象就可以扩大到客户。从国外的成功经验可以看出，解决了对客户的服务问题，就等于解决了集团内产品销售的推动力问题。

　　（5）在新《管理办法》出台之前，财务公司的功能定位较为模糊，影响了它的发展壮大。相对于国内的其他金融机构，财务公司效率不高。由于它的服务对象是企业集团的内部成员，在进行贷款业务时，对企业的要求就远不如金融机构那么严格，也不存在对企业信誉的调查。贷款的对象一般是其相当了解的集团内成员，就算是企业的经营情况不好，为了维持企业的生产经营，还不得不贷。这样把有限的资金投在效益不好的集团成员，造成经营良好的企业的资金短缺，不可避免地造成了效益的下滑。另一方面，由于集团内部成员单位只能通过财务公司来进行筹资和融资，就不存在财务公司之间的相互竞争，也不用担心客户的流失问题，因此就没有竞争压力；没有了生存的压力，那么就很难产生一种前进的动力，这样财务公司的效益就很难有大的提高。

　　（6）财务公司的规模较小，人员也少，不可能像其他金融机构那样有能力对企业的各种行为进行分析，财务公司从事的只是非常简单的银行业务。由于先天不足影响了财务公司对财务风险的承受能力，而且受集团的经营业务的影响太大，对集团内部的依赖过于紧密，使公司未

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