论企业集团的资产经营

也是最主要的问题，它不但涉及到资产经营效益而且还关系到企业现有生产的安排、设备的管理、维护及法人财产所有权等一系列问题。国有资产存量优化是企业生存和发展的客观需要。企业集团国有资产存量优化主要指：
　　（１）存量资本的结构优化。优化目的是解决存量国有资产分布不合理或被低效益企业、产品占用的问题。
　　（２）存量资本的规模优化。即在国有资产存量优化过程中，将没有规模经济效益的资产调减，将由于资产占有不足还未达到规模经济效益的资产补足。
　　在优化过程中，存量资本的规模效益递减到一定程度时是优化的界限。对存量资本结构优化时，首先要对集团内企业的经济效益进行逐一评价，然后根据平均值所处的位置及其余平均数值的大小确定存量资产优化配置的对象组，最后在对拟调增资产配置企业的存量资本与收入增长情况等问题进行分析的基础上，确定资产调整、资产调整的配对对象。
　　国有资产增量优化配置是高一层次的国有资产配置问题，除涉及到集团内、外部情况外，还具有风险性。它是一个资金是否投入、向哪里投入、投入多少、以什么形式投入的问题，多属于事前运筹，因此又具有更大的自由性及操作性。
　　企业集团国有资产增量优化，除需要考虑上述问题外，还更多地具有战略性质，它能够凭借集团的融资能力，进行整体产品结构调整。因此，企业集团增量国有资产优化配置在具有一般企业增量投资决策特性的同时，还有自身的特点：
　　增量国有资产的提高注重整体效益，注重以大资金、解决大问题，服从大战略。
　　决策的基本依据是政府信息，国家产业政策导向。
　　运用投资组合方式集资，讲究资金成本，更注意投资决策前的基础计算和决策秩序。
　　投资分析是决策是否投资、投资多少、何时投资的根据。由于企业集团的投资数量大、持续时间长、多具有战略调整性质，所以企业集团在投资决策时着重投资分析。
　　企业集团资产优化的内部管理，在两权分离的情况下，企业经营主要动机是追求企业增长最大化，而不是利润最大化。
　　在所有权与经营权分离的企业中，提出了所有权对经营权的控制问题。理想的控制情况是企业即能有一个合适的经营规模，资产所有者又能得到合理的收益。
　　所有权对经营权的控制。有效的所有权控制关键在于产权结构的构成和企业集团内部的管理方式。过于分散的所有权（如果没有一定的限制条件）和管理方式会导致控制力削弱。而过于集中的所有权和管理方式会引起经营效率的下降。总结日本和英国的管理经验，所有权对经营权的管理应采取如下作法：
　　（１） 设立集团管理组织、集中管理事业部。
　　（２） 通过人事控制、业务控制、资本控制，建立适当的业务考核体系。
　　（３） 对于经济效益突出的企业，以经理管理控制为主，管理控制的重点在于把握企业有一个合适的发展速度（一般控制在Ｇ点附近）。对于经济效益偏差其经营管理水平低于平均水平的企业，以所有权控制为主，控制的重点在于获得最大利润（将其发展控制在Ｐ点附近）。
　　（４） 对覆盖面大的产品以所有权控制为主。
五、资产控制和管理
　　资产控制和管理目前着力点是放在提高资金使用效率上，长远着眼点应集中于改善资本结构及筹资决策上。受计划经济习惯势力的影响，多数企业在筹资问题上习惯于眼睛向外：向银行、向上级、向国家要钱，缺乏并忽视了企业自身通过内部挖潜、改变投资组合来改变企业资本结构，通过资本结构的动态改变，促使企业的资金成本不断降低，从而缓解或解决企业资金不足的问题。
　　企业内部挖潜，首先应作好企业经济效益评价工作，根据经济效益评价的结果，有针对性地制定整改措施。
　　调整企业资本结构，资本结构是指企业长期资本的构成形态，也是企业资产负债表中长期负债，优先股、普通股等权益结构（不包括短期负债），它指的是一个企业长期的资本构成。
　　在现实中，决定资本结构的因素很多，除了资本成本，财力风险两个主要因素外，还有如下一些重要因素：
　　企业经营的长期稳定性。
　　管理人员所持的态度。如管理人员不愿使公司的控制权旁落，则可能不愿增发新股，而尽量采用债务融资。相反，如果管理人员不愿冒风险，可能较少利用财务扛杆，尽量降低债务资本的比例。
　　贷款人和信用评级机构的态度。通常，企业都会与贷款人和信用评级机构商讨其资本结构，并且对他们提出的意见予以充分重视。如果企业过高地运用财务杠杆，贷款人未必接受超额贷款要求，或者只在相当高的利率条件下才同意增加贷款，这样增加了企业额外负担。
　　保持借债能力。对于一个经营好的企业，适当增加负债权益比率（改善资本结构），可以增加权益报酬。从短期上看，企业的资产负债比较低，企业给人以较好的财务形象，但从经营上看，资本的平均成本较高，这并非是一种好的决策。由此看来，如何掌握负债权益比率还有一个“度”的问题。
　　企业增长率。在其他因素相同的情况下，发展速度低可能只通过留用利润补充资本，而发展速度较快的企业必须依赖于外部筹资。所以增长率高的企业与低的企业相比，会趋向于使用更多的债务。
　　企业的获利能力。一般具有很高投资利润率的企业很少使用债务，因其可以利用较多的留用利润来解决筹资问题。我认为如果仅用资金使用数量是否够用来作为是否筹资的标准的话，这样做可以。但是，如果从资金使用成本的角度来看，这样还不够，应该通过发行债券，购买股票等形式，这样既完成了筹资任务，同时也达到了改善资本结构的目的。
　　税收因素。利息费用可以减税，而股利则不能减税。因此，企业所得税率越高，借款、举债的好处就越大，所以税收在客观上产生了一种刺激作用。
　　总之，企业集团资产经营是一个新生事物，随着我国市场竞争的深化，资产运做问题会越加突出。合理的组合，优质、大数量的资产，是增强企业竞争力的关键之一。

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