EVA资产评估系统及其在我国资本市场的应用

　　（ 二 ）应用于资本运作效率的评估

　　我们通常是用每股收益或净资产收益率来评价上市公司资本运作的质量，由于利润并不表明公司价值的有效增加，因此这种评价是有缺陷的。EVA是公司投资价值的真正来源，因此EVA是正数还是负数，才是衡量公司是否为股东创造了财富的恰当标准。在市场经济中，收益的最大化是资本的基本属性，公司资本运作的效益越高，就越能吸引资本的投入。在传统的利润标准体系下，没有一个恰当衡量资本运作效率的指标，而在EVA标准下，这个问题将一目了然，较高的有效股权资本收益率意味着较高的价值创造能力。

　　（ 三 ）评价融资模式的优劣

　　采用股权融资还是债权融资，取决于企业的财务状况、经营效率以及金融市场的具体情况。当前利率如此之低，上市公司仍然热衷于配股或增发新股，而不是找银行贷款，其根源就在于公司管理层忽视了股权资本成本的存在。运用EVA标准，就可以全面考察不同融资方式的成本，进而可以有效地帮助上市公司评价不同融资模式的优劣，调整公司的资本结构。

　　（ 四 ）为企业制定发展战略提供依据

　　我国企业今后的发展战略将由专业化经营转向多元化经营。对于已经或即将采取多元化经营战略的公司而言，EVA标准将为公司进行业务结构重整以及业务流程再造提供科学的决策参考。

　　EVA标准的一项重要功能就是能够进行业务价值评估，通过分别核算各业务单元的资本投入和资本收益，测算各业务单元的有效股权资本收益率，对各业务单元的增值能力进行排序，通过采取低附加值业务外包、构建业务联盟等方式，撤出或减少对增值能力低的业务单元的资本投入，加大对增值潜力高的业务单元的资本投入，提高其运作效率，发挥各项业务的最大增值潜能。

　　（ 五 ）有利于建立有效的公司激励制度

　　近年来我国上市公司的激励制度逐渐实现了由重补偿向重激励的方向转变，建立于利润指标基础的年薪制、股票期权制等分配制度已被越来越多的企业所认知和采纳。但由于利润核算本身具有的种种局限性，利润增长并不代表单位股权的同步增长，这就导致现有激励制度不能实现管理者利益与公司股东利益相匹配。

　　因此有必要建立以EVA为基准的上市公司激励制度，真正使公司管理者的利益与公司价值的创造能力紧密相连。

　　总之，EVA标准在我国具有广泛的适用性，这一标准的提出，将为广大投资者提供一套科学的上市公司价值评估工具的同时，也为公司建立全新的价值管理系统提供了决策依据。

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