试论财务目标的多重性

强调利润最大化存在很多弊端，将效率与公平作为企业财务目标，不仅有利于降低企业交易成本，有利于不同层次、不同权益人的效率目标的衔接，而且有利于规范企业的理财行为，进一步促进提高企业的经济效益。同时，将效率与公平作为企业的财务目标，也具有一定的理论价值和现实意义。

　　在我国计划经济管理模式下，企业财务管理目标则是总产值最大化。

　　综观上述观点，与所持有的企业观有关，将企业作为所有者观念的，认为财务目标是企业所有者的目标，产生了利润最大化、每股盈余最大化、股东财富最大化、双重化等观点；将企业作为实体观念的，认为企业应由包括股东、债权人、经营者、职工、政府、社会公众等在内的所有利益相关者共同持有，产生了相关者利益最大化观点；将企业作为法人观念的，认为企业由经营者运作，产生了管理者效用最大化观点；将企业作为宏观经济的组成细胞，应保持与宏观经济目标以及企业管理的目标的一致性，产生了效率与公平的观点等。这些观点从不同角度揭示了企业财务目标的不同层面，与企业的制度环境、法律环境、人文环境等密切相关，但都是在空间角度的研究。企业作为一种客观存在，除具有空间维的特性外，还具有时间维的特点，即具有生命周期的特点，从企业的诞生、成长、成熟、衰落直至消亡，在其财务管理上应有不同的策略，财务目标也应有所不同甚至大不相同。

　　二、时间维财务目标

　　从企业寿命周期角度考察，其诞生期表现为进入市场的初期，企业管理的基本目标应是尽量提高产品的知名度，强化营销管理，扩大市场占有率，尽快在市场上站稳脚跟，为日后的发展奠定基础，此时的财务管理目标应是净现金流入量的最大化，以满足日后成长期对现金投入的需求。

　　企业进入成长期，意味着企业已处于平稳发展时期，这时供应渠道畅通，产品已有较稳定的客户，市场占有率呈上升趋势，企业已具备良好的社会形象，企业管理的重心是如何延长成长期，以便获得持久、稳定、尽可能多的利润，增强获利能力，树立更好的企业形象，为成熟期的重心转移创造条件，此时的财务目标应是利润最大化与每股盈余最大化的结合，因为利润最大化表明利润的规模，说明企业的整体实力，每股盈余最大化表明利润的质量，说明企业的发展潜力，二者具有互补、借鉴的作用，缺一不可。

　　企业进入成熟期，表明企业出于自身能力的限制，与企业环境已处于基本均衡状态，其产品销售渠道、销售量以及利润已达到最高峰，此时企业应十分注重与各方面的利益协调，以求得各个相关利益者的支持，努力拉长成熟期的平台，尽可能推迟进入衰落期，因而此时的财务目标应是相关者利益最大化。

　　企业进入衰落期，表明企业产品销售渠道变窄、销量下降、利润减少、现金流量萎缩、企业形象受到冲击，甚至出现偿债困难。为了抑制这一不利局面，尤其是防止债权人大批逼门讨债、甚至提出破产法律诉讼，企业应格外注意与债权人的沟通，及时与债权人达成和解，必要时向法院申请破产重整，防止破产清算的厄运，此时的核心问题在于涉及企业生存的偿债能力，此时的财务目标应是偿债能力最大化。

　　企业进入消亡期，表明企业或者将被兼并，或者将被破产清算，或者将自行解散清算等，总之将在市场中消失，此时的主要问题是如实、尽快结束未了事宜，清理和变现各项财产，清偿各项债务，向所有者分配剩余财产，并注销税务登记和企业登记，这里一方面要求提高办事效率、缩短清理时间，最大限度的减少损失，另一方面要求财产分配中应遵循公开、公平、公正原则，使各方面的财产权利人得到公平的财产分配或财产处置，这时的财务目标应是效率与公平。

　　我们不难看出，上述时间维财务目标的变化，实际上是企业内外环境的变化所引起的，也是企业机体自身各个器官及其功能变化所引起的，同时也与空间维财务目标密切相关。我们认为，企业财务目标在一定时期内、一定条件下是相对稳定的，从长期来看是可变的、应予以适当调整的，只有这样才能更好的适应环境的变化，客观的评价企业的市场位置及其价值，同时也符合当代权变理论的解释。永恒的、一层不变的财务目标是不存在的，变是绝对的，不变是相对的。至于财务目标的一般性与特殊性、总目标与分目标、基本目标与具体目标、所有者财务目标与经营者财务目标、直接目标与核心目标等也同财务目标的多重性有关，但不属于本文的重点，也限于篇幅，在此存而不论。

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