论现金流量管理假设

（如从多个投资方案中选择出一个方案），一定会选择对管理主体最有利的方案；（3）当管理主体发现不利于其实现目标的行为时，它会积极采取措施进行纠正，最大限度地消除这种行为造成的不利影响；（4）管理主体能够总结以往管理工作中的经验和教训，不断学习新的理论，更新其知识结构，采用更合理的方法，逐步完善其管理活动。

　　6.信息不对称假设。指现金流量管理主体与外界拥有不同的信息，这种不同可分为两种情况：（1）现金流量管理主体比外界拥有更多的信息 （如企业当前经营情况和未来经营前景）；（2）现金流量管理主体比外界拥有较少的信息 （如某一客户的信用状况）。第一种情况意味着现金流量管理主体可以通过自己的管理行为向外界传播信息，以达到某种目的。第二种情况则要求现金流量管理主体通过信息交流或其他方式取得自己需要但还没有的信息，最大可能地达到信息对称，避免在经营管理中遭受损失。

　　在现实生活中，有许多信息不对称的例子，例如市场中的买方和卖方、教师和学生、医生和病人等，在研究现金流量管理理论和进行现金流量管理活动时，我们也有必要假定管理主体同外界拥有不同的信息。否则，管理主体的某些管理政策或管理行为 （如采用稳定增长的股利政策还是固定股利支付率政策）就没有了理论依据。

　　需要说明的是，信息不对称假设并非假设所有的信息都是不对称的（事实上，这也不现实），只是假定外界很可能不具有管理主体拥有的一项或几项信息和/或管理主体不拥有外界拥有的一项或几项信息。

　　7.管理有效性假设。指现金流量管理主体的管理行为会对管理主体的现金流量产生重大影响 （虽然并不一定完全可以控制），进而给管理主体带来一定的利益。

　　这一假设的意义十分明显，因为如果现金流量管理主体的管理行为对管理主体的现金流量没有影响或者仅有很小的影响，则管理主体的一切管理行为都将是徒劳无功的。同时，管理主体的管理行为也不能称为理性的，因为管理主体要管理现金流量，必然要耗费一定的时间、精力和金钱。而只有非理性的人才会做只有成本没有收益的事。这时，现金流量管理主体的一切管理行为都将失去理论基础。

　　8.现金资源稀缺假设。指现金流量管理主体所管理的现金资源是稀缺的，并非取之不尽，用之不竭。现金资源稀缺假设并不是说现金这种资源不可再生 （事实上，现金流入管理主体的过程就是现金资源再生的一种表现），也不是指现金这种资源可以耗尽。同时，它也与现金绝对数额的大小无关。这一假设仅是为了指出这样一个事实：在给定的时期内，与现金的需要量相比，其供给量可能是相对不足的。现金资源稀缺性是我们研究现金流量管理理论和进行现金流量管理活动的原因之一，因为如果现金这种资源取之不尽，用之不竭，我们就没有必要对其进行管理，也就不存在规划其流入流出时间和数量等问题了。

　　9.不确定性假设。指现金流量管理主体面临的内部和外部环境并非完全肯定，总有一些管理主体无法预知或无法肯定的事情。

　　不确定性可分为两种情况：主观不确定性和客观不确定性。主观不确定性指管理主体由于缺乏有关信息而不能对事物的状态做出确定的判断，而这种信息却是他人可以拥有的。例如，与某一特定企业有过信用往来的企业要比与其没有过信用往来的企业更了解该特定企业的信用状况 （假定其他信息一致）。客观不确定性是指事物状态的客观属性本身具有不确定性。例如，在新产品研制成功并投放市场之前，市场是否接受企业的新产品是具有不确定性的。对此，我们只能根据已有的知识结合我们对消费者消费偏好的了解做出判断，进而进行估计。但无论如何，我们都不可能确切的说新产品的销售量将是多少，这一切只有事后才可能知道。

　　与主观不确定性相关的信息常常具有不对称性，也就是我们前面所提到的信息不对称。为了避免假设之间互相重叠，我们将这里所指的不确定性限定为客观上的不确定性，而不包括主观上的不确定性。

　　不确定性假设是我们进行现金流量风险管理的基础之一。

　　四、现金流量管理假设的运用

　　综上，我们根据现金流量管理假设应具有的性质结合现金流量管理的特点提出了九项现金流量管理假设，它们之间有的相互关联，有的相互无关，构成了较为完整的现金流量管理假设体系，应该成为我们研究现金流量管理理论和进行现金流量管理活动的基础之一。在具体应用这些假设时，应注意两点：

　　1.上述假设只是我们根据现实情况做出的一般的合乎理性的判断。我们不否认在某种情况下可能会出现违背其中某一项或某几项假设的情况，我们也不可能给出这些假设的完整、确切的证明，否则我们所给出的假设就不能称为假设，而应称为推论或者其他什么了。

　　2.我们在前面提到，现金流量管理假设应该是研究现金流量管理理论体系和进行现金流量管理活动的基础之一，但我们并不要求时刻遵守这些假设。有时，为了避免将问题复杂化，我们可以暂时放弃其中的一项或几项假设，也就是假定我们所面对的环境与所做的假设相反，等到搞清楚简单问题之后，再逐渐考虑那些暂时放弃的假设，使研究出的现金流量管理理论和实际制定的现金流量管理政策更加合理，这也符合成本效益原则。

　　事实上，许多学者在进行研究时都是这样做的。例如Miller和Modigliani在研究股利政策时就作了如下几个假设：（1）没有税收；（2）信息对称；（3）有可能签订完全合约；（4）没有交易成本；（5）完全市场。在这几个假设的基础上，Miller和Modigliani得出了股利政策不相关理论。很明显，这些假设都是不现实的，Miller和Modigliani也不可能认为现卖世界就是他们所假设的样子。然而，以Miller和Modigliani得出的不现实的结论为出发点进行研究，学术界逐渐加深了对股利政策的认识，并逐渐获得了令人较为满意的股利政策理论。我们在进行现金流量管理时也完全没有必要时刻教条式地把住这些假设不放。但我们必须记住的是：在考虑这些假设之前所研究出的现金流量管理理论体系和制定的现金流量管理政策很可能是不可靠的。

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