技术创新环境下的财务管理

企业剩余分配。近一、二十年来，许多西方大公司的董事会构成中外部董事有日益增多的趋势，如IBM公司有74%，英特尔公司有62%，门旺丁公司有91%.他们中的大部分不是产权所有者代表，而是有知识和经验的相关公司的领导人、大学教授、律师、咨询专家和社会知名人士等，体现了知识资本的重要性。

　　无形资产管理的难点之一是其价值的评价，特别是对技术创新的价值评价。技术创新有三个典型的特征：一是未来收益的不确定性，二是损失的有限性，三是决策的可控性。而这些恰恰与期权的特征一致，因此我们可以用期权的定价理论为技术创新的价值进行评价。期权（OPTION）也称选择权，它是一种契约，其持有人有权利在未来一段时间内（或未来某一特定日期），以一定价格向对方购买或出售一定的特定标的物，但没有义务。期权作为一种衍生金融商品，在“布莱克斯克尔斯”期权定价模型（0PM）建立后（1973年）开始得到日新月异的发展，各种金融衍生物层出不穷，0PM也在原来基础上出现十多个变种，用以处理不同类型的期权交易和类似行为。发展至今，期权已经具有丰富的内涵和日益复杂的交易技巧，在技术创新的价值的评价中应该大有用武之地。

　　四、完善财务评价指标体系

　　为适应技术创新，财务评价体系的创新主要表现在两个方面：一是进一步拓展传统的财务分析指标体系；二是对知识资本等无形资产的财务评价比重增加。现代企业在评价企业经营绩效方面，除采用传统的财务分析指标外，近年来又提出了经济附加（EVA）、自由现金流量（FCF）和市场附加值（MVA）等财务指标。（1）经济附加值等于企业税后利润与债务资本成本和权益资本成本的差额，它是一个静态指标，测算的是一个公司过去年度的经营成果，可用以分析经营者经营企业的得与失，促使经营者千方百计用较少的资本做更多的事。（2）自由现金流量等于一个营业周期内（例如一年）债权人获得的利息和股东获得的运营现金流减去企业当期的投资总额，它是一个动态指标，反映企业在经营期间实际的资金实力。它与经济附加值相结合能较好地评价企业的整体经营状况，有助于围绕资本增值，实现资本的最优配置。（3）市场附加值等于企业价值（市场上公司股价总值）与全部投入资本的差额，它主要用来衡量上市公司市场价值与公司账面价值的差额，反映出市场对公司前景的评价。

　　建立反映知识资本价值的财务评价指标。在传统财务会计中很难反映知识资本的价值，随着知识经济时代的到来，企业技术创新活动的加快，对知识资本价值进行评价已是必然，它有两个作用：一是可以反映企业今后的发展潜力及趋势；二是可以反映企业繁荣后存在的缺点和潜在的风险。企业的管理者、投资者、债权者、员工等利益相关者要想不作出错误的决策，必然会关注反映企业知识资本价值的财务指标。

　　建立财务指标与非财务指标相统一的评价指标体系。在技术创新过程中，作为一种战略性的考虑，有时非财务指标的重要性大于财务指标的重要性，如营业额，市场占有率，技术或客户需求的满意度等指标。利用层次分析法（AHP）、模糊数学的思想对财务指标与非财务指标进行评价，从而评价技术创新的可行性是未来财务评价的一个重要发展方向。

　　参考文献

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