公允价值计量综述

重点，相比较而言，收益法更重视未来，是未来导向的。收益法的基本思路，是将自己的未来经济收益按照一定的比率折现，得到所计量项目的现值作为其公允价值，所以这种方法又被称为现值技术。

　　FASB提出的运用现值技术计量公允价值的一般原则如下：（1）估计现金流量和利率应该尽可能地反映关于未来事项和不确定性的假定，这些假定将用于决定在一项公平交易中，是否以现金购买一项资产或一组资产。（2）用于折现现金流量的利率，应当与内含在现金流量估计中的假设和估计相一致。否则，某些假设和估计的影响将会被重复计算或被忽略。例如，12%的利率可能适用于某项贷款的合约性现金流量。这一利率反映了对有特定特征的贷款未来违约的预期。同样的12%不应用于折现预计现金流量，因为这些现金流量已经反映了对未来违约的假定。（3）估计现金流量和利率不应当考虑与所讨论资产、负债或资产组、负债组无关的偏差和因素。例如，故意低估净现金流量以明显提高资产的未来盈利能力，即在计量中产生了一项偏差。（4）估计现金流量或利率应当反映可能结果的范围，而不是一个单一的最可能、最小或最大可能金额。

　　收益法有多种分类方法，一种是按照折现的现金流量的不同进行分类，分为未来现金流量折现法和收益资本化法。

　　未来现金流量折现法是直接将未来的现金流量进行折现的方法。例如，对于一项10年期的、面值1000元，利息率8%的债券，在折现率为10%的情况下，其现值为：1000÷（1.1）■+80×6.1446=1396.87元（其中6.1446为利率10%、10年期的年金复利现值系数）。被用来折现的现金流量有多种表现形式：（1）各期相等的现金流量；（2）各期相等，但是在最后有额外的支付金额或终值的的现金流量；（3）各期按照固定的数额或比例增长的现金流量，在最后可能有也可能没有额外的支付金额或终值；（4）各期金额无规律而且发生也没有规律的现金流量。

　　收益资本化法，是指将未来各期的现金流量扣除必要的费用后再进行折现的方法。需要扣除的费用是指用于恢复设备工作能力的费用，包括各种折旧和摊销。需要注意的是，在资本化的计算中需要考虑的是与重置成本有关的各种折旧，而不是按照历史成本计算的折旧。

　　另一种是根据对风险处理方式的不同进行分类，分为传统法和预计现金流量法。这两类不同的方法有着不同的估计和假设，对于传统法而言，主要的估计包括，预计现金流量和各自的可能性；对于预计现金流量法而言，主要的估计包括，预计现金流量的金额、每期的价值增长率和折现率或资本化率。

　　传统法是多年来一直在使用的一种方法，通过单一一组估计的现金流量和与风险相对应的单一利率，计算所计量项目现值的方法。这种方法将不确定性全部纳入了对利率的选择上，假定单一利率能够反映对未来现金流量和合理的风险溢价的预期，风险越大，折现率就越高，反之，折现率就越低。这种方法应用较为简单，适用于具有合约性现金流量的资产和负债。具体运用时，传统法还有许多的不同形式。例如，在进行估价时可能出现将现金流量分为几类，根据各个部分的风险不同，选用不同的折现率的情况；还有一种情况，是将正常收益和非正常收益分开，对于非正常收益，由于其承受的风险比较大，所以就采用了更高的折现率。这些情况都属于传统法，即将风险体现在了折现率中。例如：某项投资预计将有可能在第3年带来100元、200元、300元的收入，其概率分别为10%、60%、30%，假设折现率为10%，则其预计现金流量为概率最大的一个200元（60%），其现值为200×0.744=148.8元（0.744是利率10%、3年期的年金复利现值系数）。

　　传统法在某些复杂的计量问题上往往力不从心，特别是对市场中不存在该项目或可比项目的非金融资产和负债的计量。因为传统法将所有不确定性的变化，都体现在了在对利率的选择上，所以往往要从现有市场中寻找一个与所计量项目类似的项目，来确定其折现率。当不存在这样的市场或不存在类似项目时，传统法的运用就受到了限制，并且，利率只能反映现金流量金额上的不确定性，不能反映现金流量时间上的不确定性。在相对复杂的情况下，就要用到预计现金流量法。

　　预计现金流量法是比传统法更为有效的计量工具，它使用了对所有可能的现金流量的预期，而不是单一最可能的现金流量，该方法将风险体现在现金流量中，应用时要求估计现金流量的同时就要考虑到风险的大小，而折现率采用的是无风险利率，不体现任何风险因素。这种方法着重于对所讨论项目的现金流量的直接分析，和对计量所用假设更加明确的表述。根据现金流量上不确定性的差异，预计现金流量法又可以分为：

　　（1）现金流量金额上存在不确定性。如某项投资预计将有可能在第3年带来100元、200元、300元的收入，其概率分别为10%、60%、30%，假设折现率为10%，则其第3年预计的现金流量为：100×10%+200×60%+300×30%=220元，其现值为220×0.744=163.68元（0.744是利率10%、3年期的年金复利现值系数）。

　　（2）现金流量时间上存在不确定性。如1000元的现金流量可能在第1年、第2年或第3年未收到，概率分别为10%、60%、30%，1年、2年和3年期的利率分别为5%、5.25%、5.50%，则预计现值为1000×10.00%÷（1+5%）+1000×60.00%÷（1+5.25%）2+1000×30.00%÷（1+5.50%）3=892.36（元）。

　　值得注意的是，企业对某一项目现金流量现值的最佳估计，有时不一定等于该项目的公允价值。这是因为，现值有两种类型：以公允价值为计量目标的现值和以特定个体计量为目标的现值。其中以特定个体计量为目标的现值与公允价值不一致。由于现值涉及不同主体（市场或企业个体）对未来现金流入（出）的金额、时间、风险及不确定性的预期，而不同主体对上述各因素的预期是不一样的。其中根据市场上对上述因素的预期所计算的现值就是以公允价值为目标的现值，而根据企业个体对上述因素的预期所计算的现值则是以特定个体计量为目标的现值。企业对某一项目现金流量现值的最佳估计，不等于该项目的公允价值，可能的原因具体如下：（1）主体的经理们可能计划采用与其他人不同的用途或解决办法。例如，他们可能计划将一项资产作为保龄球道来经营，即使市场中其他人认为，将其作为停车场是效益最高和最佳的用途。（2）主体的经理们可能更倾向于接受一项附有风险的负债（如产品担保负债），并在内部进行管理，而不是将这项负债转移给其他主体。（3）主体可能拥有其他主体没有获得的、类似税收或地区差异的特殊优惠权。（4）主体可能拥有信息、商业秘密、或使其实现（或避免付出）与他人预期不同的现金流量的方法。（5）主体可能能够通过使用内部资源来变现或支付价款。例如，生产用于某一特定工序的材料的主体，可以以成本购买这些材料，而不是以其他人支付的市场价格。选择利用内部资源清偿负债的主体，可能会避免外部合约人要求的提价或预期利润。所以，现值与公允价值是不完全一致的。在这种情况之下，就需要对企业计算所得的预期现值进行调整，在剔除了这五种情况的影响后，得到所计量项目的公允价值。

　　以上就是常用的三种公允价值的估价方法，这三种方法不是孤立的，而是相互联系，互相验证的。很多的估价专家，在进行公允价值的估价时，往往是同时考虑三种方法，并将三种方法所得到的结果进行比较，从而得到一个更为精确的估价结果。

　　参考文献：

　　1、财政部会计准则委员会：《国际会计准则2000》，中国财政经济出版社2000年7月第1版。

　　2、谢诗芬：《公允价值、现值和现行价值关系辨析》，《财务与会计》2000年第9期。

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