公司治理结构中的会计控制创新

交易品种的最多可能损失程度。比如，A公司年报中批露，1997年的每日95%VAR值平均为3000万元，这表明该公司可以以95%的可能性保证，1997年每一特定时点上的投资组合在未来24小时之内，由于市场价格变动而带来的损失平均不会超过3000万元，将这一VAR 值与该公司1997年的年利润、资本额相对比，可以了解该公司的风险状况。

　　在一般意义上，有VAR=E(I)-I* ，其中，E(I)表示投资组合期末价值均值，I* 表示期末价值最低值。

　　1994年，FASB制定SFAS119号准则公告，鼓励计算、披露VAR 值。

　　1996年，国际清算银行(BIS)已将VAR指标作为内部控制的手段。对于集团制公司来说，可将母公司的VAR限额(设为5000万元)，分解到子公司中(设有A、B两个子

　　公司，VAR A为3000万元，VARB为2000万元)，各子公司又可将VAR值再分解到各自的子公司中去(设A有2个子公司A1、A2，VAR A1为1400万元，VAR A2为1600万元...)这样，使各子(孙)公司都能明确自己的最大风险交易额(≤自身的VAR)，以防止过度投机行为的出现，确保公司稳健经营。

　　若严格执行VAR管理，一些金融交易的重大亏损或许可以避免，在美国奥伦治县政府破产案中，该县财政部长Bob Citron管理的投资组合一年期的95%VAR为12亿美元，在英国巴林银行破产案中，交易员Nick Leeson的投资组合破产当天的VAR高达8亿英镑。

　　2.引入RAROC指标，科学评价公司业绩

　　公司治理结构是一种激励机制，内部会计控制系统为公司治理提供真实可靠的收益数据，作为激励的基础，由于风险管理是内部会计控制的核心，为促使公司稳健经营，有必要引入考虑风险因素的业绩评价指标，限制经理的过度投机行为，即引入"经风险调整的资本收益"(Risk Adjusted Return on Capital，简称RAROC)，RAROC=收益/VAR，这样，若经理从事较高风险的投资项目，即使名义收益很高，由于VAR较高，RAROC 也不会很高，其业绩评价不会很高，自然奖金就少，这样，一方面形成了合理的激励机制，另一方面又会促使公司稳健经营。

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