公司治理和独立董事的作用——美国的经验

上市公司手册一303条款

每一上市公司必须有一个由独立董事组成的审计委员会。
独立董事的定义：独立于管理层，董事会认为其作为一名审计委员会成员与任何影响行使独立判断能力的关联方无任何关系。上市公司或其子公司内的经理和雇员都不能作为独立董事。


纳斯达克的独立董事
美国证券交易商协会章程 (规则D的第二部分)
董事会中至少要有两名独立董事。审计委员会的多数必须是独立董事。
独立董事的定义：不是公司或其子公司的经理、雇员，也没有任何董事会认为在其履行董事职责时可能影响其独立判断的关系。

董事酬金

CalpERS核心原则

1、董事的酬金可以是现金加公司股票，股票应占较大比例。
2、 董事不能为公司作为咨询顾问或向公司提供其他服务。


公司治理标准在自律组织条例和章程有规定

例如：纽约股票交易所上市公司手册一303条款
要点：
1、董事会由有投票权的全体股东选举产生；
2、董事会成员至多可以分为三类，一般不分类，如果分类，各类董事的人数应大体相等，任期不超过三年。这是证券交易所批准上市的前提；
3、普通股股东会议的法定人数应该足够多，以保证投票的代表性；:
4、审计委员会至少必须有三名独立董事，他们与公司没有利益关系能够独立于公司管理层履行其职责；
5、董事会必须通过和批准一个正式和书面的审计委员会章程(议事规则)；
7、 公司的外部审计人员最终须对赶事会和审计委员会负责。


共同投资基金的公司治理

美国证监会有关独立董事的新规定适用于按照投资公司法登记的投资公司

2001年1月2日，美国证监会通过了新的条例，并对现有条例进行了修订，以便强化对于某些依照投资公司法享受若干免责除外条款的基金投资公司之独立董事独立性和有效性要求。新条例要求如下：
1、独立董事要在基金董事会中占有多数席位；
2、独立董事选择和提名其他的独立董事；
3、任何基金独立董事的法律顾问应是独立的律师；
4、给予各基金公司充足的时间(至2002年7月1日)来执行新的独立性规定。

美国证监会制定新条例和修订旧条例意在：
● 避免合格的独立董事候选人不恰当地丧失其充当独立董事的资格；
● 保护独立董事不因与基金管理人员发生法律纠纷而遭受经济损失；
● 通过要求基金公司对董事的独立性进行评估并保存纪录，便证监会得以监督董事的独立性。
● 如果基金公司成立一个完全由独立董事组成的审计委员会，股东大会批准或否决董事对独立注册会计师的选择。

新的董事独立性条例的基本目标

1、 重申独立董事对保护基金投资人所起的作用:
2、 加强独立董事在基金管理中的地位:
3、 强化独立斑事的独立性:
4、 向投资人提供更全面的信息，以便评估董事的独立性。


美国证监会在执行投资公司独立董事条例的过程中制定法规的程序。

● 公告新增的条款和对现有条软的修订，征求公众意见的时间不少于30天；
◆ 美国证监会收到了关于投资公司独立董事新增条款的建议信142封，其中86封来自独立董事。

制定政策的圆桌讨论会
在公告新增条款以向公众征求意见之前，美国证监会召集了圆桌讨论会，与会的独立董事、投资者代表、学术界人士和法律顾问都提出了各种想法和建议。

公务员养老基金：加利福尼亚公务员退休基金 (CalPERS)

CalPERS一直是机构投资者中推动健康的公司治理实践和加强独立董事作用的带头羊。
这是一个负责加利福尼亚洲公务员退休利益的公共基金管理机构，它自己的管理委员会和投资基金管理理念极富指导性。

CalPERS的管理委员会

CalPERS的管理委员会由选举产生，任命和担任公职的官员13名成员组成。该委员会法律强制性规定，未经加利福尼亚州注册选民以多数投票批准，CalPERS 管理委员会的结构不能改变。


六名选举产生的成员

两名由全体CalPERS范围内的公共机构雇员选举产生：
一名由现任的州公共机构雇员选举产生:
一名由现任的学校雇员选举产生:
一名由现任CalPERS各地公共机构雇员选举产生
一名由退林的CalPERS公共机构雇员选举产生。


三名任命的成员

1、 两名由加州州长任命
一名是当选的合约公共机构的公务员
一名是寿险业的经理人员

2、一名由州众议院议长和议会参议院法规委员会联合任命的公众代表；

四名担任公职的官员

州财长
州审计长
人事管理部主任
州人事管理委员会选定的人员


CalPERS 投资基金管理哲学
1、 委员会或CalPERS有义务作为受托人，完全为基金全体成员及受益人的利益而行动；
2、 委员会与CalPERS雇用的私人基金管理人承担信托义务，要以"谨慎、专业和劲勉"的态度来管理基金资产，即以一个谨慎的、熟悉业务的人在相似的条件下管理同样规模的养老基金时所应秉持的原则和方式行事；
3、 投资目标就是为基金成员和受益人的利益，实现投资回报最大化。

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