上市公司财务困境比率征兆研究

流动负债　　　　ST　　　 0.410　　 0.426　 0.446 

　　总资产 

　　　　　　　　　 FST　　　 0.322　　 0.345　 0.349 

　　　　　　　　　　t　　　　3.838　　 4.011　 4.574 

　　股东权益　　　　ST　　　 0.497　　 0.478　 0.464 

　　总资产 

　　　　　　　　　 FST　　　 0.610　　 0.587　 0.582 

　　　　　　　　　　t　　　 -4.510　　-5.082　-5.151 

　　留存收益　　　　ST　　　 0.070　　 0.062　 0.047 

　　总资产 

　　　　　　　　　 FST　　　 0.106　　 0.102　 0.103 

　　　　　　　　　　t　　　 -3.418　　-3.330　-3.788


    从表7来看，在显著性水平为0.15的情况下，亏损前2年，ST公司的销售增长率、留存收益增长率都显著小于非ST公司；在显著性水平为0.5的情况下，ST公司的总资产增长率、所有者权益增长率都显著小于非ST公司。ST公司亏损前的发展能力指标特征说明，财务困境企业在亏损前的销售增长率小于非困境企业，内部积累的留存收益增长率小于非困境企业，由此导致困境企业的总资产、所有者权益增长率小于非困境企业。

    四、结论

    根据前面的分析，财务困境企业的财务指标征兆可简略地归纳如下：（1）财务困境企业陷于财务困境之前的现金比率低，表现在资产结构方面是现金/总资产比值低，与此相关的是速动比率、超速动比率低。（2）财务困境企业总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率低，资产管理水平差，以及负债比率高，利息负担重，与此相关的是困境企业盈利能力指标低，以及发展能力指标低。通过观察本文提出的财务困境征兆指标，可以事前预测、控制企业财务困境的发生。

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