浅论固定资产投资最小化

【本文由PB创新网为您整理】一、固定资产投资中存在的问题

　　固定资产是指使用年限在一年以上，单位价值在规定标准以上，并在使用过程中保持原来物质形态的资产，包括房屋及建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。（《企业会计准则》）固定资产作为企业主要的劳动工具是生产力水平的重要标志，对企业资金运行效率与效益发挥着基础作用。固定资产决定着企业将要生产什么样的产品，将要运用什么技术，将要进入哪个市场等等，从而决定企业未来的发展方向。固定资产上的巨额投资在培育企业核心竞争力、促进企业战略发展的同时，也带来一些问题。

　　1、固定资产的相对过剩。固定资产的相对过剩表现为：其一，推动固定资产正常运行的流动资产不足。固定资产并不是独立发挥作用的，它必须与企业的流动资产相结合，通过对流动资产的改造、加工来创造新增价值。企业在固定资产上投资时，没有充分考虑配套流动资金，或原定的流动资金融通渠道阻滞，便会造成这一结果。其二，固定资产使用效率低，周转速度慢，因此而降低了总资产的收益率。

　　2、固定资产的绝对过剩。固定资产的绝对过剩通常由以下几种情况引起；

　　（1）可行性研究中，对销售的预计过于乐观，或为企业未来的发展留有余地，造成固定资产投资“先天过足”；

　　（2）市场发生不可挽回的逆转，原生产线必须部分或全部停产；

　　（3）由于技术进步，新的性能更好的设备取代旧设备，造成旧设备闲置；

　　（4）企业在并购过程中形成的闲置资产。

　　3、固定资产占用资金成本（即机会成本）过高。固定资产上的巨额投资，无论是固定资产的相对过剩或绝对过剩，还是规模适当，都表现为大量的资金占用，其成本是相当高的。尤其我国目前资本市场不健全，融资渠道不很畅道，资金十分稀缺，企业生存和发展面临巨大的资金缺口，这种资金占用的代价是十分昂贵的。

　　除此之外，巨额的固定资产意味着巨额的折旧费用，在收入不变的情况下，利润减少。同时，也加大了企业的经营风险，这一方面表现为折旧费用作为固定成本，会增大经营杠杆率；另一方面，也表现在固定资产价值补偿时间长，在科学技术日新月异的今天，很可能被提前淘汰，使企业招致巨大损失。

　　因此可以看出；固定资产投资中的这些问题，不仅使企业短期收益难以增长，而且在长期发展中显现负担沉重。固定资产投资最小化就是在不影响生产能力的同时，尽量减少固定资产占用，以在既定的销售额上实现更多的利润。

　　二．实现固定资产投资最小化的方式

　　1、出售固定资产。一是出售闲置固定资产。对于闲置不用或不需用的机器设备，尤其对于闲置的土地和楼房（以备将来扩展业务时需要）进行处置应引起足够重视。因为，地产虽有较强的保值作用，但是，首先应该看到：一方面，这方面的资源占用不但不能产生收益还占用资金成本；另一方面企业可能还需为维持日常经营活动而筹资，如果将这些沉淀的资金用在经营活动中，其效益是显而易见的。其次，应该分清主业，是经营活动还是不动产投资？企业应该做的是抓住主业，发展核心竞争力。再次，只有在通货膨胀时期不动产才能保值，而将来是否会通货膨胀、何时通货膨胀，具有很大的不确定性。最后，企业业务扩展时，可以异地购置。二是出售非盈利部门。出售非盈利部门，不仅可以减少亏损，还可以将盘活的资源用在其他盈利部门或偿还债务。三是出售不包括在集团整体战略之内的生产线或产品系列。企业战略经营一个很重要方面就是通过对企业内、外部环境分析，找出竞争优势，培育与发展企业核心竞争力，这对企业谋求长期发展是十分必要的。企业的某些生产线或产品系列虽然盈利，但可能不符合企业整体发展战略，对这部分资产应该出售，将收回的资金投入到核心业务上去，以进一步加强企业的竞争能力。

　　2、对外投资。将企业闲置的固定资产或不包括在集团整体战略之内的生产线或产品系列作价对外投资。这种方式没有减少总资产，但可以使资产得到有效利用。

　　3、折产为股。将虽然盈利但不包括在集团整体战略之内的生产线或产品系列分解出去，注册为一个独立的公司，并按本企业原股东的持股比例将新公司的股权分配给原股东。这样就可以减少股本，或者作为财产股利分配以减少现金流出。

　　4、租赁。固定资产投资需要先付大量现金，其成本补偿需要很长时间，其风险是很大的。而租赁不仅可以解决资产使用问题，还能使现金流入与现金流出同步，降低了经营风险和财务风险，同时从固定资产投资上解放出来的资源可以弥补流动资金的不足。

　　售后回租是租赁的一种方式。企业通过出售现有资产（主要为房地产或大型设备）获得经营急需的资金；同时与购买方签定回租协议；获得资产使用权。可谓一举两得。

　　5、外部协作。若某一工序需要大量固定资产投资，或若某一工序只是整个作业的一小部分，而购买设备又不能充分利用时，将这一工序外包比自己做更合算。这样做的好处在于：（1）节约了投资；（2）可以从协作企业的专业化和规模经济中受益（比自己加工成本更低）；（3）享受专业公司技术进步的好处（若企业自己购买设备，就会停留在某一固定的技术阶段，直到设备报废）等。

　　从产品特征看，汽车、家电、计算机等装配行业最适合用这一方式。世界上很多最大的、最成功的企业都转包或分包他们的加工工序，他们自己仅仅做装配，有些情况下只打商标和进行营销。

　　三、固定资产投资最小化的好处

　　1、固定资产投资最小化，可以降低经营风险。经营杠杆率是指息税前利润变化率为销售利润变化率的倍数，经营杠杆率越大，企业经营风险越大。根据经营杠杆系数的简化公式：

　　经营杠杆率=贡献毛益／息税前利润=（息税前利润＋固定成本）／息税前利润

　　可见，经营杠杆率的高低取决于固定成本的高低。固定资产投资最小化，同时也就是折旧费用最低，折旧费用是典型的固定成本。因此固定资产投资最小化，可以降低经营风险。

　　2、可以通过加速资产周转，提高固定资产的利用效率。固定资产投资最小化就是要通过挖掘内部潜力，实现以最小的固定资金占用，推动最多的流动资是运转，以保证原有销售规模不变。

　　固定资产周转率=销售收入／固定资产平均占用额

　　可见，固定资产投资最小化，可以通过加速资产周转，提高固定资产的利用效率。

　　3、减少对外融资，提高收益能力。通过将闲置的固定资产变卖，就可以将沉淀的资金转换成流动资金，减少对外融资；将不盈利的生产线变卖，把资源转移到收益能力更强的项目上去，可以提高企业的整体收益能力。

　　4、提高了资产质量。通过处置固定资产，可以将沉淀的资金转换成可用资金，将不盈利的资产转换为盈利资产，提高了资产质量。

　　5、用于偿还债务，可以优化资本结构，降低财务风险。在负债比率较高的情况下，处置固定资产形成的现金流入，还可以用于偿还债务，降低了负债比率和财务杠杆系数。这样既优化了资本结构又降低了财务风险。

　　6、当企业没有投资机会，处置固定资产形成的现金可以用于分红派息。

　　7、改善了相关收益指标。

　　固定资产投资最小化，一方面保持或增加利润，一方面又减少了资产占用，这就使总资产报酬率、净资产报酬率有明显的改善。

　　四、固定资产投资最小化存在的问题

　　固定资产投资最小化也可能带来一些问题：（1）银行通常要求以资产作为贷款的抵押。固定资产投资最小化也使得可作为抵押的资产最小化，从而影响企业的借贷能力。（2）企业在清理不良固定资产时，可能会产生损失，造成当期损益减少。然而，这些问题比起固定资产投资最小化为企业带来的好处实在不算什么。因为即使不进行资产清理，损失也已经客观存在，只不过不体现在帐面罢了；而银行则更看中企业未来获取现金流量的能力。因此，固定资产投资最小化有百利而无一害。