企业财务风险管理的智慧

【本文由PB创新网为您整理】企业家们已经认识到企业财务风险管理潜在的巨大作用，实践证明，通过成功加强企业财务风险管理，提高了公司的竞争力，扩大了收益。越来越多的企业加入到加强企业财务风险管理的浪潮中来。现在，结合自己的工作实践，仅就加强企业财务风险管理谈谈自己的看法，财务风险作为一种信息，能够全面综合反映企业的经营状况，要求企业经营者进行经常性财务分析，防范财务危机，建立预警分析指标体系，以便进行适当的财务风险决策。

　　一、从微观企业收益状态考察财务危机

　　首先，从微观的企业收益来讲，有三个层次：其一是经营收入扣除经营成本，管理费用，销售费用，销售税金及附加等经营费用后的经营收益；其二是在其一基础上扣除财务费用后为经营收益；其三是在经常收益基础上与营业外收支净额的合计也就是期间收益，如果从经营收益开始就已亏损，说明企业已近破产。即使期间收益为盈利，但可能是由于非主营业务或偶发事件所形成净资产增加，如出售手中持有的有价证券及土地。但如果经营收益为盈利，而经常收益为亏损，可以说已经出现危机信号，这是因为企业的资本结构不合理，举债规模大，利息负担重，或经营收益、经常收益均为盈利，而期间损益为亏损，可能出现了灾害及出售资产损失等，问题不太严重的话，是可以正常经营。如三层次收益均为盈利，则是正常经营状况。

　　二、资本结构不合理，是产生财务危机的重要原因

　　根据资产负债表，可以把财务状况分为三种类型：一类是流动资产的购置大部分由流动负债筹集，小部分由长期负债筹集；固定资产由长期自有资金和大部分长期负债筹集，也就是流动负债全部用来筹集流动资产，自有资本全部用来筹措固定资产，这是正常的资本结构型。二类是资产负债表中累计结余是红字，表明一部分自有资本被亏损吃掉，从而总资本中自有资本比重下降，说明再现财务危机。三类是亏损侵蚀了全部自有资本，而且也吃掉了负债一部分，这种情况下属于资不抵债，必须采取措施。

　　三、防范财务风险，建立财务预警分析指标体系

　　然而，产生财务危机的根本原因是财务风险处理不当，因此，加强企业财务风险管理，建立和完善财务预警系统尤其必要。

　　1.建立短期财务预警系统，编制现金流量预算

　　由于企业理财的对象是现金及其流动，就短期而言，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够的现金用于各种支出。预警的前提是企业有利润，对于经营稳定的企业，由于其应收、应付帐款及存货等一般保持稳定，因此经营活动产生的现金流量净额一般应大于净利润。企业现金流量预算的编制，是财务管理工作中特别重要的一环，准确的现金流量的预算，可以为企业提供预警信号，使经营者能够及时采取措施。为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来收益、现金流量、财务状况及投资计划等，以数量化形式加以表达，建立企业全面预算，预测未来现金收支的情况，以周月季半年及一年为期，建立滚动式现金流量预算。

　　2.确立财务分析指标体系，建立长期财务预警系统

　　对企业而言，在建立短期预警系统的同时，还要建立长期财务系统，其中获利能力、偿债能力、经济效益、发展潜力指标最具代表性，获利是企业经营的最终目标，也是企业生存发展的前提。从经营获利能力看：

　　总资产报酬率=息税前利润／资本平均总额

　　表示每一元资本的获利水平，反映企业运用资产的获利水平。

　　成本费用利用率=营业利润／成本费用总额

　　反映每耗费一元所得利润水平越高，企业获利的能力越强。

　　对偿债能力，有流动比率和资产负债率，如果流动比率过高，会使流动资金丧失再投资机会，一般生产性企业最佳为2左右，资本负债率一般为40—60%，在投资报酬率大于借款利率时，借款越多，利越多，同时财务风险越大。

　　上述资产获利能力和偿债能力二指标是企业财务评价的两大部分，而经济效率高低又直接体现企业经营管理水平。其中：反映资本运营指标有应收帐款收转率以及产销平衡率。

　　产品平衡率=产品销量产值／工业总产值

　　对企业发展潜力方面选择销售增长率和资本保值增长率，这里采用经改进的功效系数法对企业进行综合评价，对选定的每个评估指标规定几个数值，一个是满意值，一个是不允许值，设计并计算各类指标单项功效系数，运用特尔菲法等确定各个指标权数，用加权算数平均或者加权几何平均得到平均数即为综合功效系数，用此方法可以定量化企业财务状况。

　　然而，企业为适应未预料的需要和机会，应该具备采取有效措施，改变现金流量与时间的能力，这就是财务弹性。主要与企业经营活动所产生的现金净流量有关，反映财务弹性的指标有：用于测定企业全部财务资产的流动性水平的营运资金与总资产比率，到期债务本金偿负率，实有净资产与有形长期资产比率，应收帐款及存货收转率。从长期观点看，一个企业能够远离财务危机，必须具备良好的盈利能力，企业对外筹集资金能力和清偿债务能力才能越强。

　　但从根本上讲，企业发生风险是由于举债等导致的，一个全部由自有资本从事经营的企业只有经营风险而没有财务风险，因此要权衡举债经营的财务风险来确定债务比例，应将负债经营资产收益率与债务资本成本率进行对比，只有前者大于后者才能保证到期归还，实现财务杠杆收益；同时还要考虑债务清偿能力，即企业拥有现金多少或其资产变现能力强弱；债务资本在各项目之间配置合理程度。考核指标有：长期负债营运资金比资产留存收益率及债务股权比例。

　　3.结合实际采取适合的风险策略

　　在建立了风险预警指标体系后，企业对风险信号监测，如出现产品积压、质量下降、应收帐款增大，成本上升，要根据其形成原因及过程，确定相应切实可行的风险管理策略，降低危害程度，面临财务风险通常采用回避风险，控制风险，接受风险和分散风险策略，其中控制风险策略可进一步分类：按控制目的分为预防性控制和抑制性控制，前者指预先确定可能发生的损失，提出相应措施，防止损失的实际发生，后者是对可能发生的损失采取措施，尽量降低损失程度，从大量负债经营实例，不难得出几点教讥企业经营决策失误，盲目投资，没有进行事前周密的财务分析和市场调研，是造成失误的原因。虽然适度举债是企业发展的必要途径，但必须以自有资金为基础，如资本结构中债务资本过大，必然恶性循环，同时企业偿债能力强弱是对负债经营最敏感的指标，只要从偿债能力看负债比率低，企业偿债能力越强，但未必合理，如企业借款利率小于利润率，企业应充分利用负债经营的好处，不同产业的负债经营的合理程度是不一样的，一般是：第一产业为0.2左右，第二产业是0.5左右，第三产业为0.7左右。

　　四、加强财务活动的风险管理

　　筹资管理，在应收帐款日渐庞大的情况下，企业应当加入现金流的分析，在筹资时应当选择资金成本较低的方式，加大资金计划管理，提高资金使用率，在筹资时，应当考虑资金回报和资金成本之间比率，严格控制贷款规模的过度膨胀；在金融业竞争加剧的情况下，企业应当充分考虑，各商业银行在不同种类业务上的不同条件及优惠，利用各种新型金融工具，趋利避害，降低筹资成本。

　　投资管理，企业应当对筹资活动有慎重的态度、严格的管理程序，加大现金流的分析、预测，做好现金流入流出的预算，不仅要编制投资回收预测，而且还要编制现金回收预测，充分考虑投资过程中的风险。

　　新产品开发盈利预测。完善老产品、开发新产品的目的都是在市场上获得更大的收益。新产品的开发应当根据市场情况和盈利预测等因素，选择合适的时机。公司在推出新产品前，应当进行详细的盈利预測以取得更大的利润。

　　企业财务管理的重要性已经被越来越多的企业家和企业管理者所认同，相信通过加强财务风险管理，必定会增加企业的竞争能力，提高企业抵抗市场风险的能力，扩大企业盈利。