松下并购完成 三洋白电品牌去留存隐忧

　　Panasonic公司（松下电器）对三洋电机的股权公开收购（TOB）于12月9日正式完成。前者取得后者过半数股权成立，本月内Panasonic将向三洋电机有关股东各方支付相应收购款项，正式将三洋电机纳入旗下。

　　据日本媒体报道称，两公司正式合并后，年营收规模达到9兆533亿日元（2009年3月期基准，约合RMB7300亿元），成为与日立制作所并立的10兆日元级电机制造巨无霸企业。

　　报道称，Panasonic公司之所以“不惜一切”代价，冲破各国反垄断审查，主要还是看中三洋电机在环境、能源领域的技术研发能力和工厂、市场等“实体资源”，而对于明显弱于自己的三洋品牌却似乎兴趣不大。

　　尽管较既定计划晚了近半年，但对于这个“期待已久”的结果，Panasonic公司社长大坪文雄还是难以掩饰内心的兴奋：“把三洋电机纳入公司旗下，进一步强化集团的能源、环境事业，将有助于2018年实现成为全球头号企业的目标。”大坪在10月末决算会议上如是说。

　　至此，Panasonic方面所描绘的增长战略已经非常清晰。但是，对于三洋电机品牌的去留，却成为并购后需要首先解决的头号问题。尤其是在白色家电、AV（音响影像）商品、半导体等两者严重重合的家电产业领域。年初不屑斥资14亿日元巨大代价，刚刚放弃1925年所创建的“National”品牌，Panasonic公司将再次面临两个品牌并存的情况。另外，该公司滋贺县工厂与三洋电机鸟取工厂，也将由于地域相隔距离过大，面临整合的问题。

　　业内分析人士表示，事实上大坪文雄在不同场合多次提到并购后三洋电机品牌去留的问题，给人们留下的印象则是：短期内两个品牌有可能同时出现在市场之上，但最终将统一为Panasonic品牌。

　　有关并购成立对于上市公司合肥荣事达三洋的影响，该名业内人士表示，合肥荣事达三洋并非日本三洋电机控股公司，而是其参与投资的合资公司。资料显示，目前三洋电机株式会社（17.9%）、三洋电机（中国）有限公司（9.21%）合并股权也仅占到总股本的27.11%；合肥国有资产控股有限公司则持有33.57%股权，位列上市公司第1大股东。Panasonic公司并购三洋电机后，会否调整后者及其关联公司在合肥荣事达三洋上市公司的持股比例，目前尚充满诸多变数。

　　该名业内分析人士进一步表示，上市公司合肥荣事达三洋2009年三季度管理费开支同比增长95.56%，达6189.25万元。而该项管理费增长的原因则主要是用于支付三洋电机商标费用及技术转让费用增加所致。从这一点来看，三洋白电在中国市场与日本市场有显著的差异，前者某种程度上系品牌租赁关系，后者则是品牌归属关系。在此情况下，除中国市场之外的全球市场上三洋电子在白电、AV、半导体领域品牌的去留充满变数；而中国市场上则仅仅是品牌租赁关系及技术合作关系的变化以及商标费用及技术转让费用标准的会否发生变化问题。

　　因此，三洋电机（中国）有限公司副董事长中村五男此前接受国内媒体采访时表示，并购完成后，三洋品牌仍然独立运作，与松下还是竞争对手。对此，该名业内人士表示理解和认同。对于中村所强调的“在市场上松下、三洋是两个竞争对手,是完全分开的两家公司,竞争比以前更加激烈也有可能”的市场立场，该人士则表示，随着两公司并购整合的推进，在日本等市场这一现象将逐步消除，不过在中国市场由于特殊原因，显然并非没有可能。