从财权分层到财权分割的研究

市场的竞争程度呈正相关关系。也就是说，当企业对处于产品市场中的客户的争夺比较激烈时，他们与债权人也往往存在比较密切的财务关系。企业向资金提供者进行分配时，所体现的分配关系是企业财务关系的重要组成部分。传统模式下，债权人在参与企业分配时，仅仅获得固定的收益，但在共同治理机制下，将来这一格局有可能发生变化：浮动利率、可能与剩余分配以及债权人参与企业的直接管理。

　　在现实中，重视债权人在企业财权配置中的地位有特别重要的意义：首先，如果债权人掌握了部分重要的财权，就可以有效地监督股东（尤其是大股东）的行为，从而在保护自己利益的同时，也保护了中小股东的利益。其次，在股权分散的企业中，由于存在委托代理关系和信息不对称，导致企业的重大决策权实际掌握在经营者手中，形成了内部人控制局面。债权人作为企业的出资者，如果恰当运用手中掌握的财权，就可以有效地监督经营者行为，抑制内部人控制，从而保护广大股东的利益。第三，有利于形成银企之间的互动关系。我国企业的债权人主要是国有商业银行。银行将资金投入企业后，如果不能行使有效的财务监督权，易使企业在使用债务资金时不考虑或少考虑银行的利益，从而产生银行不良债权问题，打击银行向企业注入资金的积极性。反之，在企业财务治理权配置中若有银行等债权人的一席之地，则可以有效地发挥它们的财务监督职能。这样，不但能激发它们的投资热情，还可以促使企业债务资金得到有效利用，最终形成良性、互动的银企关系。

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